Ultimate magazine theme for WordPress.

ارتفاع اليورو يضع البنك المركزي الأوروبي في مأزق

5

ads

فرانكفورت ـ يبدو أن صانعي السياسة الأوروبيين قد تمكنوا من احتواء الدمار الاقتصادي الناجم عن الوباء من خلال إدارة جرعة قوية من السياسة النقدية والتحفيز الحكومي والقيود المفروضة على السفر والتجمعات. لكن الإجراءات جاءت مع آثار جانبية غير مرحب بها.

ارتفع اليورو بنسبة 10 في المائة مقابل الدولار منذ مارس ، وهو تصويت على الثقة من قبل المستثمرين والذي تسبب أيضًا في مشاكل كبيرة للمصدرين الأوروبيين. تصبح منتجاتهم تلقائيًا أكثر تكلفة للعملاء الذين يدفعون بعملات أخرى ، مما يضعهم في وضع غير مواتٍ أمام المنافسين الأجانب عندما تكون المبيعات منخفضة بالفعل والمنافسة شديدة.

بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي ، الذي يجتمع يوم الخميس لمناقشة السياسة النقدية ، يعتبر اليورو الأقوى مشكلة أخرى. من غير المتوقع أن يقوم مجلس إدارة البنك بإجراء أي تغييرات على برنامج التحفيز ، وهو برنامج ضخم بالفعل. لكن كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي ، من المرجح أن تتعرض لصدمة من الأسئلة حول اليورو والدولار عندما تعقد مؤتمرا صحفيا بعد ظهر الخميس في فرانكفورت.

السيدة لاجارد ستكون حذرة للغاية بشأن ما تقول. المعضلة التي تواجهها هي وصانعو السياسة الحكوميون هي أن أي إجراء لإضعاف العملة قد يُفسر على أنه انتهاك لاتفاقية عدم الاعتداء الفعلية بين أكبر القوى الاقتصادية في العالم بعدم إثارة حروب العملة. تعتبر المحاولات المتعمدة للتلاعب في أسعار العملات لعبة محصلتها صفر تساعد اقتصادًا ما على حساب الآخرين.

سعر الصرف غير المواتي هو المشكلة الوحيدة التي لا يُسمح لمحافظي البنوك المركزية بفعل أي شيء حيالها – على الأقل ليس علنًا.

أحدث فيليب لين ، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي ، ضجة الأسبوع الماضي ، وتسبب في ضعف اليورو ، عندما قال في منتدى على الإنترنت إن سعر الصرف “مهم” لصناع السياسة. على الرغم من أنه كان يصرح بالتصريحات الواضحة ، والتي تبدو غير ضارة ، يمكن أن يكون لها قوة غير مقصودة عندما تأتي من مصرفي مركزي.

إن الألم الاقتصادي عندما ترتفع قيمة العملة حقيقي.

قال رالف ويتشرز ، كبير الاقتصاديين في اتحاد صناعة الهندسة الميكانيكية ، التي تمثل معظم الشركات المصنعة الألمانية متوسطة الحجم: “في الأساس كل تغيير في أسعار الصرف هو تغيير في السعر والقدرة التنافسية”.

وفي خضم المنافسة المتزايدة التعقيد من الصين ، قال ، “سيتم استغلال ميزة سعر الصرف في معركة العقود”.

لقد كانت أوروبا هنا من قبل. وبلغ اليورو 1.49 مقابل الدولار في 2011 ، عندما دفع النمو القوي البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة ، مقارنة بـ 1.18 يورو للدولار يوم الأربعاء. لكن الارتفاع الأخير في اليورو ، والذي كان عند 1.07 عندما وصل الوباء إلى أوروبا في مارس ، يأتي خلال أسوأ تراجع على الإطلاق. انخفض الناتج في منطقة اليورو 11.8 في المئة من أبريل حتى يونيو ، وفقا للأرقام المنقحة التي نشرت يوم الثلاثاء.

يتوقع الاقتصاديون أن يشهدوا انتعاشًا حادًا خلال الربع الجاري الآن ، لكنهم يقولون إن النشاط الاقتصادي سيظل أقل بكثير مما كان عليه قبل بدء عمليات الإغلاق.

إذا ساءت التوقعات الاقتصادية ، فقد يقرر البنك المركزي القيام بالمزيد لخفض أسعار الفائدة في السوق. هذا من شأنه أيضا أن يضعف اليورو. إن التهديد بالانكماش – وهو انخفاض مدمر في الأسعار – من شأنه أن يوفر تبريراً آخر لعمل البنك المركزي. يساهم اليورو القوي في خطر الانكماش لأن البضائع المستوردة تصبح أرخص بالنسبة للمشترين الأوروبيين.

وفقًا للأرقام الرسمية ، كان التضخم السنوي في منطقة اليورو أقل من 0.2٪ في أغسطس. لكن البنك المركزي الأوروبي التزم بالفعل بضخ ما يصل إلى 1.35 تريليون يورو ، أو 1.6 تريليون دولار ، في الاقتصاد كجزء من برنامج لمكافحة آثار الوباء. هناك حدود لمقدار ما يمكن أن تفعله.

كان اليورو يرتفع جزئياً لأن المستثمرين يعتقدون أن أوروبا تتعافى بشكل جيد من الآثار الاقتصادية للوباء ، وكانوا يشترون اليورو للاستثمار في الأسهم الأوروبية.

في الوقت نفسه ، كان الدولار يضعف بسبب تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتصور المستثمرين أن الولايات المتحدة تكافح للتعامل مع الوباء. قد يكون عدم اليقين بشأن نتيجة الانتخابات الرئاسية في تشرين الثاني (نوفمبر) يلقي بثقله على الدولار.

حتى قبل الوباء ، كان المصدرون الأوروبيون يعانون من التوترات التجارية. فرضت إدارة ترامب تعريفات جمركية على الصلب والألمنيوم الأوروبي ، وانتشر الحواجز التجارية الخفية مثل اللوائح في دول ، مثل الصين ، التي تعيق الشركات الأجنبية.

بغض النظر عما يفعله البنك المركزي الأوروبي ، من المتوقع أن تفلس العديد من شركات التصدير ، لا سيما في البلدان التي تضررت بشدة من الوباء وتأثيره الاقتصادي ، مثل إسبانيا وإيطاليا.

ومع ذلك ، قال السيد ويتشرز إنه لا يريد أن يحاول البنك المركزي إضعاف اليورو. وقال إن على البنك أن يواصل تركيزه على مهمته الرئيسية المتمثلة في الحفاظ على استقرار الأسعار. قال: “بالنسبة لنا ، يتعلق الأمر بالموثوقية أكثر من الإجراءات قصيرة المدى”.

ads

اترك رد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.